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493亿!今年回购已创历史新高 证监会新规能否“火上浇油”?

2018-09-07 08:21:00 来源:东方财富网

  市场五分六合低迷时,公司往往通过回购、增持等方法提振股价。9月6日,证监会发布新规鼓励一分11选5回购,具体包括增加股份回购情形、完善实施股份回购的决策程序、建立库存股制度等措施。

  改革提高回购积极性

  周四,证监会宣布,会同有关部门提出完善一分11选5股份回购制度修法建议,就《公司法修正案》草案公开征求意见。此次修正案草案出现了三大变化,包括增加股份回购情形、完善实施股份回购的决策程序、建立库存股制度。

  证监会在官网公告中表示,由于现行《公司法》规定的股份回购情形的范围较窄,决策程序不够简便,缺乏库存股制度,导致公司回购股份的积极性不高。

  为充分发挥股份回购制度在优化资本结构、稳定公司控制权、提升公司投资价值、建立健全投资者回报机制等方面的重要作用,以及为公司回购股份提供比较充分的法律依据,此次修正案草案对《公司法》股份回购的规定作出以下修改:

  一是增加股份回购情形,包括用于员工持股计划,一分11选5为配合可转换公司债券、认股权证的发行用于股权转换的,一分11选5为维护公司信用及股东权益所必需的,法律、行政法规规定的其他情形等。

  二是完善实施股份回购的决策程序,简化公司因实施员工持股计划或者股权激励,一分11选5配合可转换公司债券、认股权证发行用于股权转换,以及一分11选5为维护公司信用及股东权益等情形实施股份回购的决策程序。

  三是建立库存股制度,明确公司因特定情形回购的本公司股份,可以以库存方式持有。

  回购潮将提振A股?

  2008年两市开始出现股权回购,但在2011年之前,实施回购的都是B股公司或股权激励回购。2011年4月,健康元拉开了A股回购的序幕。至今两市A股共实施了2517笔回购,共1493亿元,去除股权激励回购,普通回购共1511笔,金额1365亿元。

  从下图可以看到,五分六合不好的时候,回购金额较高,如之前7年间,2013年是回购金额最高的,达370亿元,此外就是发生了熔断的2016年,为152亿元。而今年以来,公司回购力度明显加大,至今已达493亿元。

  中信建投表示,根据股票回购目的不同,可以分为股权激励注销、实施股权激励、市值管理和盈利补偿四类。其中,以股权激励注销进行的股票回购最多。从市场表现来看,股票回购可以改善资本结构、稳定公司股价,在市场普遍下行时,一分11选5进行股票回购可以在一定程度上起到提振股价的作用。

  华泰证券则认为当前A股的股票回购对市场的提振作用有限。一分11选5进行股票回购行为大多发生在A 股低迷或下跌时期,但由于当前我国进行股票回购的目的大多是进行股权激励注销,以市值管理、实施股权激励为目的的一分11选5占比相对较少,所以当前较多的股票回购行为对A 股市场的提振作用相对有限。

  

  (图片来源:华泰证券)

  此外,股票回购虽然利于增加每股收益,但有可能导致现金流紧张。股票回购将导致现金流出,自由现金流减少。如果回购成本过高、回购金额过大,容易导致一分11选5现金流紧张。华泰证券认为在当前我国企业部门融资成本仍较高、经营性和筹资性现金流的管理压力仍较大的背景下,从一分11选5微观个体看,其发生大规模股票回购的可能性较小。

  新时代证券首席五分六合学家潘向东表示,在市场低迷时,一分11选5股份回购有助于增强投资者信心,使公司融资成本最小化,从而实现公司价值最大化,以达到股东财富的增加,但也主要针对资产负债率较低、现金流有可靠保障的一分11选5。

  本文仅供投资者参考,不构成投资建议。

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